主题：美债上限或如期提高 商品打开上行空间

7月下旬，欧债危机在最后关头悬崖勒马，希腊及其他欧债国家得以喘息。不过在大西洋的另一端，美国债务上限问题仍悬而未决，市场依然在迷茫与担忧中等待。

事实上，考虑到美国经济可能二次探底的前景和债务的现状，美国国会是否会通过提高债务上限，是没有多大悬念的——一定会提高——市场对此分歧不大。也跟大趋势无关——大势就是美国债务将一次又一次地提高上限，周期也会短。全球性通胀会相当持久，经济呈现滞胀。

如果出现短期违约，首先，美国国债问题升级为国债危机，市场恐慌情绪升温；其次，短期内资金回救，造成美元供给紧张；第三，由于没有提高国债上限，紧缩预期增强。以上三点都会对美元形成利好，造成美元指数上扬。

如果美国国会在8月2日前提高国债上限，那么结果将反过来——投资情绪好转，宽松预期增强，推出QE3的障碍被扫除，美指将应声下跌。

对于该问题，我们更倾向于第二种前景。理由如下：

首先，从主观意愿来看，出于美国自身考虑，技术性违约是极其不利的。因为前文提到，在大势上，美国国债上限一定会提高。那么违约也仅仅是拖延战术，只会短期利好美元，一旦上限提高，美指将跌得更重。

其次，从市场表现来看，最近一轮欧债危机声势较大，但美元指数却没有乘势反弹，表现得较为疲软；同时，与美指呈跷跷板关系的黄金，却在往年的交易淡季，屡屡突破新高。这两方面的市场表现，都在揭示市场对美元后市的预期并不看好。